{"id":157,"date":"2026-06-04T17:43:38","date_gmt":"2026-06-04T17:43:38","guid":{"rendered":"https:\/\/lahistoriadelfuturo.com\/?page_id=157"},"modified":"2026-06-04T17:43:38","modified_gmt":"2026-06-04T17:43:38","slug":"16-2","status":"publish","type":"page","link":"https:\/\/lahistoriadelfuturo.com\/?page_id=157","title":{"rendered":"16"},"content":{"rendered":"\n
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Cap\u00edtulo 5<\/strong><\/h2>\n\n\n\n

El quiebre<\/strong><\/h1>\n\n\n\n

La necesidad de volver a creer<\/em><\/h3>\n\n\n\n
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Durante d\u00e9cadas, la discusi\u00f3n sobre el dinero y los activos estuvo dominada por narrativas: inflaci\u00f3n, refugio de valor, crecimiento, riesgo.
A cada activo se le asign\u00f3 un rol. Y en funci\u00f3n de ese rol, una categor\u00eda.
El oro, el \u00edndice S&P 500, el cobre y el ma\u00edz funcionaron, cada uno en su sector, como referencias cl\u00e1sicas.
Pero, a su vez, aquel fen\u00f3meno hasta hace poco marginal y dif\u00edcil de interpretar, sin historia y sin prosapia, comienza a volverse imposible de ignorar.
Bitcoin apareci\u00f3 sin rol definido. No vino a ocupar un lugar, sino a cuestionarlos a todos.
Esas categor\u00edas funcionaban siempre que los activos se analizasen por separado.
Cuando la expansi\u00f3n monetaria se hizo protagonista, ese esquema dej\u00f3 de ser suficiente.
Ya no alcanzaba con observar cada activo en forma aislada. Se hac\u00eda necesario mirarlos en conjunto.
Hasta aqu\u00ed hablamos de relatos.
A partir de ahora, los datos empiezan a incomodarnos.<\/p>\n\n\n\n

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Las curvas no pidieron permiso.<\/em><\/strong><\/h2>\n\n\n\n
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Fuente: Investing.com, series monetarias G4 y cotizaciones de mercado. Per\u00edodo considerado 2016\/2026. Elaboraci\u00f3n propia.<\/em><\/h5>\n\n\n\n
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Fuente: mismas series. Elaboraci\u00f3n propia<\/em><\/h5>\n\n\n\n
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Para compararlos, se fij\u00f3 la base 100 para todos ellos en el inicio del a\u00f1o 2016 y se expres\u00f3 su evoluci\u00f3n en un gr\u00e1fico de escala logar\u00edtmica.
Como el objetivo del an\u00e1lisis era relacionarlos con la liquidez disponible, inclu\u00ed tambi\u00e9n, con id\u00e9ntica base, la base monetaria (M2) del G4 (USA, Uni\u00f3n Europea, China y Jap\u00f3n) que representa casi el ochenta por ciento del total mundial.
El primer gr\u00e1fico muestra su evoluci\u00f3n relativa.
Con sus diferencias, todos parecen responder al mismo trasfondo y acompa\u00f1an la expansi\u00f3n de la liquidez.
Las oscilaciones, en algunos casos pronunciadas, no alteran esa direcci\u00f3n general. Las ca\u00eddas temporarias no revierten el proceso, sino que se inscriben dentro de \u00e9l.
Bitcoin amplifica esos movimientos marcando una din\u00e1mica diferente al resto.
A lo largo del per\u00edodo, su crecimiento relativo supera ampliamente al de los dem\u00e1s activos considerados. Esa diferencia no es constante ni lineal, pero s\u00ed persistente.
El crecimiento paralelo en su adopci\u00f3n es la causa y consecuencia de ese accionar.
Distintas m\u00e9tricas, imperfectas pero convergentes, muestran que no se trata de un fen\u00f3meno est\u00e1tico.
Lo que antes era hip\u00f3tesis, empieza a verse en su comportamiento d\u00eda a d\u00eda.
A diferencia de los otros activos, Bitcoin incorpora una variable adicional: la existencia de un patr\u00f3n.
Esa din\u00e1mica, adem\u00e1s, no es continua.
Conforme su protocolo de creaci\u00f3n, cada cuatro a\u00f1os, se reduce a la mitad la emisi\u00f3n de nuevos bitcoins.
En cada uno de esos per\u00edodos, se observan secuencias que se repiten mostrando fases de aceleraci\u00f3n que conducen a m\u00e1ximos hist\u00f3ricos, seguidas de correcciones significativas.
No se trata de movimientos id\u00e9nticos, pero s\u00ed reconocibles.
Bitcoin cae, respetando un piso que no exist\u00eda antes.
En t\u00e9rminos generales, encuentra su tope en los m\u00e1ximos del per\u00edodo anterior. Y ya no se perfora.
No es una l\u00ednea recta. Es una secuencia de escalones.
El segundo gr\u00e1fico expresa relaciones.
Cada serie marca cu\u00e1ntas unidades de un activo determinado podr\u00edan ser adquiridas con la masa monetaria disponible en cada momento.
No se trata entonces de cu\u00e1nto vale un activo, sino de su posici\u00f3n relativa frente a la liquidez total.
En este marco, una tendencia descendente indica que el activo absorbe m\u00e1s liquidez. Con la misma cantidad de dinero se puede adquirir menos cantidad de ese bien.
Por el contrario, una tendencia ascendente refleja una p\u00e9rdida relativa frente a la expansi\u00f3n monetaria.
Los registros no miden \u00fanicamente variaciones de precio. Expresan la forma en que distintos activos participan en la absorci\u00f3n de la liquidez.
Durante d\u00e9cadas, hubo referencias claras que hoy parece que dejaron de ser exclusivas.
Las series no pidieron permiso. Se volvieron desobedientes.
Al observar el conjunto, el orden cambia.
En el principio se respeta el car\u00e1cter hist\u00f3rico del oro, una referencia que, hasta hoy, ha sido dif\u00edcil de discutir.
Pero esa estabilidad no se sostiene.
Bitcoin comienza a aproximarse, hasta que, finalmente, las trayectorias se cruzan. El movimiento no es abrupto, pero su direcci\u00f3n resulta consistente.
Ese cruce puede ubicarse temporalmente en el primer trimestre de 2017.
Lo propio ocurre con el S&P 500.
Los activos de riesgo, tradicionalmente asociados al crecimiento y no a la preservaci\u00f3n, parecen haber funcionado tambi\u00e9n \u2014en este contexto\u2014 como una forma de resguardo frente a la expansi\u00f3n monetaria.
En este caso, el cruce se produce algunos meses m\u00e1s tarde, hacia mediados de ese mismo a\u00f1o.
El gr\u00e1fico no s\u00f3lo muestra evoluci\u00f3n sino, fundamentalmente, el desplazamiento habido entre los activos.
No todos se comportan igual.
Los vinculados a materias primas, como el cobre o el ma\u00edz, parecen responder a din\u00e1micas propias, m\u00e1s asociadas a su funci\u00f3n productiva que a su rol como receptores de liquidez.
Algunos parecen competir por absorber la expansi\u00f3n. Otros, simplemente, contin\u00faan su curso.
El cruce de las curvas es un cambio de perspectiva.
Algo empieza a correrse de lugar.<\/p>\n\n\n\n

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Mi mirada personal<\/a><\/div>\n<\/div>\n\n\n\n

El fen\u00f3meno, lejos de resolverse, se mantiene e insin\u00faa un cambio m\u00e1s profundo.
Tal vez, la necesidad de volver a creer.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

Cap\u00edtulo 5 El quiebre La necesidad de volver a creer Durante d\u00e9cadas, la discusi\u00f3n sobre el dinero y los activos estuvo dominada por narrativas: inflaci\u00f3n, refugio de valor, crecimiento, riesgo.A cada activo se le asign\u00f3 un rol. Y en funci\u00f3n de ese rol, una categor\u00eda.El oro, el \u00edndice S&P 500, el cobre y el ma\u00edz […]<\/p>\n","protected":false},"author":1,"featured_media":0,"parent":0,"menu_order":0,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","template":"","meta":{"footnotes":""},"class_list":["post-157","page","type-page","status-publish","hentry"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/lahistoriadelfuturo.com\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/pages\/157","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/lahistoriadelfuturo.com\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/pages"}],"about":[{"href":"https:\/\/lahistoriadelfuturo.com\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/types\/page"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/lahistoriadelfuturo.com\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/users\/1"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/lahistoriadelfuturo.com\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fcomments&post=157"}],"version-history":[{"count":1,"href":"https:\/\/lahistoriadelfuturo.com\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/pages\/157\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":161,"href":"https:\/\/lahistoriadelfuturo.com\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/pages\/157\/revisions\/161"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/lahistoriadelfuturo.com\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fmedia&parent=157"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}